财信证券股份有限公司杨甫近期对曼恩斯特进行研究并发布了研究陈述《国产涂布模头领军者，成绩继续高增》，本陈述对曼恩斯特给出增持评级，当时股价为59.3元。

  事情：1月25日公司发布2023年成绩预告，23年完结归母净利润3.3-3.6亿元，同比增加62%~77%，扣非净利润3-3.3亿元，同比增加52%~67%；Q4单季度完结归母净利润0.8-1.1亿元，同比增加19%~64%，环比-13%~+20%，扣非净利润0.7-1亿元，环比-13%~+24%。

  建造涂布技能工业化基地，安定龙头位置。公司日前公告，拟与深圳市坪山区出资推行服务署签定相关出资监管协议书，建造涂布技能工业化基地，项目总用地约52亩，出资总金额约12.14亿元。涂布模头归于非标定制化的易损品，工艺特点强，当下锂电职业扩产进展尽管放缓，存量改造及更新需求依然较多。公司高精密狭缝式锂电池极片涂布模头2019年至2022年市场占有率分别为19%、21%、26%和31%，为本乡企业龙头，建造新工业基地将逐渐进步公司产能以匹配需求，安定龙头位置。

  收买湖南安诚，布局储能范畴。公司日前公告，以自有资金收买湖南安诚百分之51的股份。湖南安诚能供给储能一体化解决方案，经过收买湖南安诚，能协助公司拓宽储能工业的事务布局，并逐渐扩展公司规划，多向布局进步公司抗危险才能。

  依托涂布范畴技能优势，较早布局钙钛矿涂布设备。相较于其他涂布方法和真空蒸镀，狭缝涂布愈加有助于操控钙钛矿层大面积制备的均匀性，且具有优异的资料利用率和较作本钱，是现在干流的钙钛矿量产涂布工艺。公司在钙钛矿太阳能电池范畴的涂布设备包含GW级（2300×1200mm）、中试线mm）等产线以及各类实验室用小尺度产品。其间，公司已有出售订单的基板尺度主要为1200×600m及以下的小尺度，部分订单已完结出货。

  出资主张：公司是国产涂布模头龙头，技能堆集深沉，并布局钙钛矿及储能事务，短期公司受锂电职业动摇增速放缓，长时间看好公司在锂电范畴的存量改造及国产代替逻辑，以及作为新增加点的钙钛矿涂布和储能范畴。咱们估计公司2023-2025年归母净利润分别为3.53、5.12、6.65亿元，对应的EPS分别为2.94元、4.26元、5.54元，对应2024年1月30日股价，PE分别为20.46倍、14.12倍和10.86倍，初次掩盖给予公司“增持”评级。

  危险提示：涂布模头产品迭代没有抵达预期，新产品开辟没有抵达预期，下流需求不及预期。

  该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级2家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为100.56。

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